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如何在结构性行情中开展投资布局？新浪财经《基金直播间》，邀请基金经理在线路演解读市场。

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隔夜欧美股市大跌，今日早盘A股亦深幅调整，创业板指盘中一度跌逾4%。Wind数据显示，截至午间收盘，上证综指下跌2.00%；深证成指下跌1.74%；创业板指跌幅收窄至1.96%。沪深两市半日成交额高达9320.5亿元，显示市场充分换手。

数据来源：Wind

基金经理认为，后市不排除A股回调可能，但难以跌破2月4日的低点，短期资金仍会惯性入场，市场波动将加大。同时，科技股依旧是今年行情主线，调整有助于消化估值，为后市上涨蓄能。

半天成交额近万亿元

今日早盘，30个中信一级行业板块全线下跌，其中医药、农林牧渔两板块跌幅较小，截至午间收盘分别下跌0.06%和0.36%；而前期涨幅较大的计算机、电子、综合金融、通信等板块跌幅较大，分别下跌3.58%、2.68%、3.53%和0.93%。

数据来源：Wind

同花顺数据显示，截至上午收盘，两市上涨489只，下跌3275只，仍有53只个股涨停，跌停数量仅为3只。

数据来源：同花顺

A股难破前低 波动加大

展望后市，A股回调幅度多大？

专注资产配置解决方案的吸引子科技认为，A股方面，当前配置型资金正在退场、外资流入开始回落，同时从市场细分角度看，行业共振情况开始走弱，说明市场开始呈现进一步的行业分化，预示反弹已走过普涨阶段。A股进入到类似2019年3-4月份的背离期，即上涨动能有所下降，个股趋于分化。从中期角度看，A股依然是最好的资产，但由于短期拥挤度过大，所以可能出现较大波动。

某公募基金分析师认为，如果美股下跌持续，北向资金大概率会继续流出，届时会降低A股的风险偏好。目前看，A股不排除出现深度调整的可能，但不大可能跌破2月4日的低点。

凯丰投资认为，由于市场交易者和新增资金结构发生重大变化，所以小市值股票最近非常强势。值得关注的是，美元指数最近接近100大关，预计近期北向资金流入速度会继续变缓，甚至转为流出。近期的市场上涨主要与散户资金大量入市有关，从公募基金募集情况看，近三周就有近2000亿资金入市，这还不包括私募、融资融券等其他入市资金。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，近期市场主要是流动性宽松所驱动，A股“赚钱效应”持续走强，各路资金活跃合力推高市场。虽然从估值、成交等角度看市场整体的热度并没有突破历史极端数据，但从行业间的估值差异看，从创业板成交量占比高达22.8%，已经接近历史最高水平（23%），市场结构分化程度已处于历史较高水平。短期来看，资金仍会惯性流入市场，但需警惕在这种资金推动下市场波动将会放大。

科技股调整为后市蓄能

作为近期A股的最大亮点，创业板、科技股是当前市场的人气所在，在外围疫情和股市变化影响下，创业板和科技股是否能够保持强势？

基金经理认为调整有助于消化估值，为后市上涨蓄能。

一位私募基金经理表示，科技股还是今年的市场主线，充分调整是为后期上涨腾出空间，有助于新资金入场。“从去年开始陆续把主要的持仓换到以科技股为代表的新经济领域，目前很多子行业的确处在显著的景气上行阶段，是过去一段时间以来难得的投资窗口期，所以至少今年上半年还会把科技股的配置保持下去，期间主要做一些细分结构的调整。”

前述公募基金分析师表示，创业板和科技股充分调整之后，后期走势更健康。近期创业板指涨幅巨大、波动也显著增大，主要受创业板指自身成分股影响所致，事实上，创业板个股整体表现分化。截至2月24日，春节以来创业板指成分股的中位数涨幅为16.76%，但创业板个股的中位数涨幅仅为9.81%。

从估值水平看，当前创业板的估值已经处于高位。Wind数据显示，截至2月24日，创业板指数当前PE-TTM为64.38倍，近10年的中位数为50.01倍，危险值为61.83倍。

创业板指近10年PE-TTM变化

数据来源：Wind 截至2月24日

和聚投资科技行业首席分析师陈剑表示，短期看，新冠疫情对于互联网应用尤其是5G中后周期应用起到催化作用。在线办公、在线教育、在线医疗、在线娱乐都在疫情中大规模推广，成熟期快速提前，尤其是在线办公、在线教育、在线医疗预期将在预期之后改变消费者使用习惯，整个行业前期市场推广培育费用大大减少，行业龙头快速确立领先优势。

责任编辑：张海营

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